A agência Fitch Ratings rebaixou a nota da GOL, logo após rebaixar a da Azul.
A Fitch Ratings rebaixou hoje os IDRs em moeda estrangeira e local da Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. (Gol) para ‘C’, de ‘B–’, com perspectiva negativa. A agência também reduziu os ratings dos bonds sem garantia real da Gol Finance Inc. para ‘C’, de ‘B–’/’RR4’ e o Rating Nacional de Longo Prazo para ‘C(bra)’, de ‘BB+(bra)’.
A mudança foi motivada pelo compromisso de financiamento feito pela Abra Group Limited (Abra), holding criada para controlar as operações da Gol e do Avianca Group International Limited (Avianca). A Fitch classifica o acordo como uma troca forçada de dívida (DDE). O refinanciamento proposto resultará em mudanças significativas nos termos de subordinação estrutural e no cancelamento de covenants para os detentores de bonds que não aceitarem a proposta.
Os bonds da Gol terão descontos diferentes, alinhados às tendências de preço do mercado, e depende da aprovação de investidores e de consenso para eliminar covenants.
A Gol deve emitir uma dívida sênior garantida no valor de pelo menos US$1bilhão com a Abra. A holding também se comprometeu a aportar até US$400 milhões para o caixa da aérea, que serão usados para modernização da frota, gestão de novos passivos e outros fins corporativos. Além disso, foi acordado o cancelamento de US$680 milhões de bonds da Gol. Após o fechamento desta transação, a Abra será o maior credor garantido da empresa, com as notas com vencimento previsto para 2028.
Os IDRs da Gol serão rebaixados para ‘RD’ (Inadimplência Restrita – Restricted Default) se a transação for completada com sucesso. Na sequência, a Fitch reavaliará os IDRs de acordo com a nova estrutura de capital da companhia e seu consequente perfil de risco. Finalizada a operação, os ratings dos bonds sem garantias remanescentes serão elevados abaixo do novo IDR, devido às novas condições de proteção de crédito e prioridade de recebimento, que são mais fracas.
Os benefícios da suspensão da cobrança de PIS/Confins, da queda dos preços dos combustíveis, que estavam em patamares muito altos, e de alguma melhora na estrutura de custos da companhia devem melhorar o fluxo de caixa da Gol em 2023. A Fitch acredita que o EBITDA chegue a R$2,3 bilhões em 2022 e a R$4,4 bilhões em 2023. O desempenho do ano passado claramente reflete a alta dos preços dos combustíveis, que foi compensada apenas parcialmente por um aumento dos yields. Em 2020 e 2021, o EBTIDA foi negativo.
As ações da GOL tiveram uma queda de 5% hoje na Bolsa de Valores de São Paulo, já as da Azul chegaram a 7%.
Com Informações da Assessoria de Imprensa da Fitch Ratings
